《外資精點》瑞銀︰恒隆地產業績合預期，下調目標價至６﹒１元

　　《經濟通通訊社２７日專訊》瑞銀研究報告指出，恒隆地產（００１０１）公布２０２４財
年核心盈利３１億元，按年下跌２５％，低於該行預期，主要因發展項目計提３８﹒４億元減值
。若撇除該因素，基礎利潤達３５億元，大致符合預期。與中期股息相同，恒隆地產將末期股息
削減３３％至每股０﹒４元，全年股息合計每股０﹒５２元。該行予恒隆地產「中性」評級，目
標價則由７元下調至６﹒１元。
　
　　管理層於業績會上表示，整體租戶銷售跌幅於去年第四季已收窄，且一月迄今銷售額呈正增
長。公司預期２０２５年內地租戶銷售將溫和上升，並指引淨負債率將於２０２６年後下降，而
以股代息安排或於２０２６年杭州項目完工後終止。
　
　　恒隆地產表示，去年第四季內地整體租戶銷售跌１０％，按季改善８個百分點。其中，第四
季上海奢侈品商場銷售下跌１４％，較第二季至第三季分別下跌２２及２４％，有所改善。上海
以外奢侈品商場第四季銷售下跌１０％。
　
　　在重點項目中，該行認為武漢恒隆廣場面臨最激烈競爭，２０２４財年租戶銷售跌幅加速至
２２％，整體租用率僅８５％。管理層透露杭州西湖６６將於２０２６年上半年開業，預租率達
７１％；寫字樓部分將自２０２５年第二季分階段啟用，目前預租率３７％。（ｋｌ）
　
　
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