《投資特寫》市場觀望聯儲局會否於9月減息之際,尋求收益的投資者宜及早審視固定收益
資產配置。慮及美國經濟增長隱憂,前瞻部署中長期美債鎖定未來收益,再配以技術性投資於歐
洲等已啟動減息周期的市場的環球固定收益組合,既可分散風險,亦可爭取更高潛在回報。
投資者檢視固定收益投資組合前,需先評估利率走向。隨著美通脹似乎已受控,聯儲局的利
率決策重點轉向勞動市場,惟目前就業數據未能反映中小企大規模裁員的情況。與此同時,作為
美國中短期經濟增長支柱的本地消費正在減弱,低收入消費者已受壓一段時間,近期高收入消費
者的信心或已跌至經濟衰退的相應水平。
然而,市場普遍預期聯儲局今年內減息50點子,這減息幅度未能反映經濟增長所面臨風險
。假如經濟受就業或消費市場打擊,由於減息效應存滯後性,聯儲局的減息步伐或較現時市場所
預期更快。
這背景下,投資者既要作前瞻性部署,也需把握債券投資契機。減息前鎖定長期收益,是前
瞻性部署的一大方向。目前美債市不乏孳息偏高的中長期債選擇,據富達評估未來6個月美經濟
所面臨的風險,美國政府債的孳息率仍具投資價值,尤其是5至7年期的中長期債券。
至於捕捉債市機遇,投資者可透過多元化的環球債券組合,分散地區風險,並爭取更高回報
。除美債外,投資者也可考慮技術性配置已啟動減息周期地區的中長期債券,如歐元區及加拿大
。歐央行已展開減息周期,歐洲債市正浮現投資機會,如最近選舉引發的波動,擴闊歐洲信貸息
差,加上需求強勁,使歐債實質收益率達到近20年來最高水平。
總括而言,投資美債及已減息地區的中長期債券,既可鎖定長期息率,爭取吸引潛在回報,
並使債券組合更多元化,以應對美市臨近大選或更波動的風險,但利率變動或影響各貨幣估值,
減低各地債券吸引力,因此貨幣對沖策略仍至關重要。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監
潘恩美》
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