《投資觀點》瑞士嘉盛銀行：美大選後市場環境有利，略微增持股票

　　《環富通基金頻道２０日專訊》美國大選塵埃落定，瑞士嘉盛銀行首席投資總監
Ｐｈｉｌｉｐｐ　Ｂａｒｔｓｃｈｉ近日發布報告指，美國大選後市場環境有利，儘管估值較高
，股票表現將優於債券，因此增持股票權重。
　
＊美國衰退可能性漸減，中國增長短期或保持疲軟＊
　
　　美國最新的宏觀經濟數據再次勝於預期。零售銷售和ＩＳＭ服務業採購經理人指數均帶來正
面驚喜。隨著特朗普當選美國總統，他的計劃可能會使宏觀數據預測的波動性增加。放鬆監管和
減稅將加速名義經濟增長，而貿易戰則將減緩增長。華爾街似乎已經有定論，儘管特朗普的許多
政策計劃所帶來影響並非即時可見，但短期內消費者信心和商業環境可能會獲提振，美國衰退的
可能性已逐漸減退。
　
　　中國尚未帶來積極的刺激措施，而美國即將提高的關稅可能會使情況變得更加困難。直到最
近，市場仍希望中國推出大規模的刺激經濟措施，但現時政府似乎只是推出必要舉措避免經濟衰
退。　隨著特朗普上任，中國政府可能也希望先觀望貿易關稅的實施情況，再啟動額外的財政刺
激政策。因此，增長可能在短期內保持疲軟，但對全球經濟影響不大。
　
＊料未來幾個月股票表現優於債券，偏好發達國家＊
　
　　今年夏天，瑞士嘉盛銀行將股票權重下調至中性以應對金融市場的高波動性。至今美國經濟
衰退的可能性大幅下降，美聯儲已將利率下調０﹒７５％，隨後很可能會進一步減息。較低的利
率和更少不確定性應該會促使投資者將更多資金投入到股票等風險較高的資產。預計未來幾個月
股票的表現將優於債券，因此減持了債券並增持股票。通過略微增持股票，投資組合可以更獲益
於當前的正面趨勢。
　
　　瑞士嘉盛銀行偏好發達國家而非新興市場，但在行業和因素方面沒有強烈的偏好。在債券板
塊，看好高收益債券，而非政府和投資級別債券。而加入大宗商品在投資組合當中能夠帶來對沖
通脹風險的好處。（ｗａ）