【FOCUS】「宇宙行」馳援錦州創月低 內銀左右受壓難有運行

　　自包商銀行5月遭央媽接管拉響中小銀信用警報，時隔兩個月後，因延遲披露年報而深陷流動性危機魅影的錦州銀行(00416)，卻「因禍得福」獲「宇宙行」、信達投資、長城資產三家戰投入股，背後再顯政府發功紓困，力保中小銀及非銀金融機構融資功能。

　　不過，一邊是「宇宙行」等高資質商業銀行自身加速發行永續債撲水；另一邊是年報至今欠奉的「待馳援」城商行的長長名單，面對「十個茶壺九個蓋」的資金騰挪財技，內銀股恐難有運行。

因延遲披露年報而深陷流動性危機魅影的錦州銀行，最新獲工行、信達投資、長城資產三家戰投入股。（資料圖片）

泵水不逾30億，賣空大增

　　近20家至今仍未披露2018年報的城商行中，錦州銀行以資產計名列第二，僅次於恆豐銀行。就在上周三(24日)，市場瘋傳該行遭多家機構列入交易黑名單，並引發銀行同業存單及美元債拋售。

　　孰料僅僅3日後，即獲工行(01398)旗下工銀投資、信達(01359)旗下信達投資各入股內資股股份10.82%、6.49%；另長城資產亦確認擬受讓部分股份，可謂「因禍得福」。錦州銀行最新稱，業務日漸恢復正常，正擇機開展增資擴股，料8月底前可發布去年年報。

　　錦州銀行流動性危機蔓延暫止惡化，但有份向其泵水不逾30億元的工行(01398)周一(29日)股價就錄月低且賣空大增，加上銀保監據報正研究大型AMC(資產管理公司)併購重組高風險中小銀，由包商事件引發的資金市場流動性分層、並重創一眾城商行信用恐仍未解決。

加快永續債發行撲水增成本

　　值得一提的是，年初以來，從國有行到商業銀行紛紛加快永續債發行，其中工行正在發行的期限5+N年的永續債規模達800億元，為單次發行規模最大銀行永續債；農行(01288)據報亦計劃近期分期發行總額1200億元永續債。

　　所謂永續債，即是沒有到期日的債券，通常以高票息作攬。較早時，中行、民生、浦發、華夏已合計發行了1500億元永續債，票面利率介乎4.5%至4.85%之間。

　　一邊要以永續債補充資本，另一邊要作「財務性投資」，除了包商、錦州，面對另外十餘家待紓困城商行名單，儘管中小銀信用風險難現爆煲，但維穩代價恐難免資金成本高企。

　　無獨有偶，沒有央媽馳援和背書的港銀，就遭大摩最新下調前景由「吸引」至「中性」，因面對周期性和結構性考驗，未來淨息差勢受壓。而內銀在同業資金成本上升和為民企提供更多低息貸款的左右夾擊下，淨息差收窄難大幅改善盈利，同命相憐亦恐難有運行。

撰文:俞瑾

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