《股壇解碼－戴名》美國ＡＩ股一柱擎天，完美醫療欲蓋彌彰

　　《股壇解碼》美國初領失業救濟金人數上升至近一年高位的２３﹒８萬人，數據不超過
２４﹒５萬人算是可接受範圍，不過薪資增幅近３年最低，卻是隱憂所在，加上美國６月ＡＤＰ
增幅連續３個月小幅放緩，數據並不利好美國中期經濟走勢。不過，ＡＩ熱潮帶動科創企業發展
，只要Ｎｖｉｄｉａ（ＮＶＤＡ）和ＡＭＤ（ＡＭＤ）的市場領導優勢不減，美國經濟還有一段
風光日子。
　
＊落井下石＊
　
　　上月（６月）２８日，印尼貿易部長表示計劃對進口鞋類到陶瓷徵收１００％至２００％關
稅，在印尼貧窮率創２６年新低的時候，重啟對國內產業的保障政策，言論更直指中國在西方國
家加徵關稅後，只好把產品改為輸出至印尼等國家，言下之意，政策主要是針對從中國入口的產
品。由於印尼人口超過２﹒７億，佔整個東盟總人口約４０％，印尼此舉動無疑令中國近年銳意
開拓的東盟市場瞬間冷卻，市場更關注東盟其他國家會否相繼效法。
　
＊左支右絀＊
　
　　梧升半導體公司破產，為中國芯片業敲響警號。這家融資４００億元人民幣的半導體公司，
連６６萬元人民幣的工程欠款也支付不了，中國自家製造芯片的路途再添波折。
　　網上傳聞中國發行１０兆元人民幣特別國債，有學者描述為無錨印鈔，事緣有報道指人民銀
行已簽訂中長期債券借入協議，而且數額高達數千億，市場猜測人民銀行將會在市場上沽出債券
換取流動性，但央行的相關動作將帶來人民幣急速貶值的後果，而如何把沽出的債券買回來又是
另一命題。
　　中國財政部上周五（５日）招標續發５８０億元人民幣超長期３０年特別國債，總額是５月
特別國債啟動發行以來的單期最大規模，加上本周三（１０日）在香港發行今年第三期９０億元
人民幣國債，市場猜測中國銀行體系內的流動性是否出現問題。
　
＊賒借過日＊
　
　　恒指即月期權認沽比例下降至５０：５０，認購期權急跌，並不支持後市看好；牛熊證街貨
比例６３：３７，牛證重貨區上移至１７５００點附近，上周五恒指夜期跌穿１７７００點，剛
好打穿當天牛證最多新增區域１７７００點至１７８００點，假若周三（１０日）前恒指能站穩
１７８００點上，相信短線升浪將展開。
　　不過，周三適逢第三期９０億元人民幣國債發行，恒指走勢存在多個不確定因素，而且媒體
報道香港政府在本財政年度首兩個月已血流成河，主要是香港政府本財政年度首兩個月的整體開
支高達１２０６億元，收入僅５０９億元，償還政府債券７８億元的本金後便出現７７５億元赤
字，加上公務員加薪，如果情況不改善的話，今年的財政赤字有可能高達４０００億元，看來特
區政府只能透過發債來度過難關。
　
＊股票簡評＊
　
　　完美醫療（０１８３０）主要於香港、澳門、中國大陸、澳洲和新加坡提供醫療美容服務，
以及生髮療程、痛症治療、健康檢查服務和其他互補服務。在最近發布的業績中，不難發現集團
的租賃負債急升，相信和門店積極擴張或新訂租約有關，現今香港零售和服務業每況愈下，完美
醫療的進取態度能否安然度過，還是未知之數。
　　另外一點最耐人尋味的是，接近１４億元營收，只有２﹒６億元遞延收益，再對比前一年的
遞延收益也是接近２﹒６億元，按這樣推算，就是完美醫療在剛過去的一年實現入帳
（ｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔ）總額約１４億元，平均每月超過１億元實現入帳總額，可以說是難
以置信的好，首先集團的店面總面積約３０萬平方呎，香港的１１間門店佔集團店面總面積三分
之二，按比例推算，完美醫療大約有１６間店舖，但每個月能實現入帳的總額約１﹒２億元，平
均每店每天實現入帳２５萬元，數字上可行，但現實中相信難以實現。另外，集團介乎３天至
１８０天信貸期的應收貿易帳款有明顯上升的趨勢，推測在市況不景氣下，完美醫療開始出現被
拖數的問題。
　　最後一提是，集團把深圳門店從商場店遷至寫字樓的樓上店，明顯是降低成本的策略，是否
意味著深圳的生意大不如前？據網上流傳，完美醫療深圳店過去一年門堪羅雀，員工不斷聯繫現
有客戶到店接受美容療程，這些都證明集團的業務並不如預期。
　　從醫思健康（０２１３８）也難逃虧損的角度看完美醫療，對集團整體業務的會計準則實在
有點保留。完美醫療的股價將下試１﹒６５元，散戶暫時不宜沾手。《資深市場人士　戴名》
　
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