《投資智慧－鄧聲興》挾優勢拓下沉市場，順豐同城前景佳

　　《投資智慧》在近幾年下沉市場成為各大商家必奪之地的同時，配送服務的玩家也及時跟進
品牌商的配送需求。其中，順豐同城（０９６９９）亦加大下沉市場布局，其長久積累的配送網
絡，為其帶來在同行間的相對優勢，並成為即時配送領域唯一一個全年盈利的配送服務供應商。
　
　　２０２３年，順豐同城在下沉市場的收入按年增長１４７％，並在縣城覆蓋率達到６０％。
２０２３年活躍商家規模達到約４７萬，超過一半新增門店來自下沉市縣，平台覆蓋全國
２０００多個市縣，縣城覆蓋逾１０００城，覆蓋率達６０％。
　
　　中國目前下沉市場消費潛力巨大。按照國家統計局的數據，全國縣域的常住人口，能佔到全
國城鎮常住人口的３０％左右。縣域工業經濟發展論壇２０２３披露的數據顯示，縣域經濟
ＧＤＰ已經佔到全國ＧＤＰ的３８％。與此同時，眾多知名品牌商如海底撈、星巴克、瑞幸、零
食量販等品牌或業態，都在逐漸加大在下沉市場的發展。而品牌商的進入以及消費需求的快速提
升，對於配送服務商的需求加大。得益於公司在一線城市建立的長久優勢，其得以實現業務靈活
度高、運力資源高效搭配利用。於科技成果上，順豐同城自研的城市物流系統（ＣＬＳ）涵蓋智
能業務規劃及行銷管理、騎手融合調度及智能訂單分發、智能運營優化等三大核心功能，能助力
全場景融合調度實現訂單、網路與騎手的最優匹配，從而在高速增長的市場中實現營收和盈利快
速增長。２０２３年，順豐同城活躍騎手達到９５萬，時效達成率９５％。
　
　　此外，內地配送服務商也在政策上獲得諸多支持。２０２３年的中央一號文件直接提到「全
面推進縣域商業體系建設」、「大力發展共同配送、即時零售等新模式」；２０２３年７月，商
務部與其他八個部門共同發布《縣域商業３年行動計劃（２０２３－２０２５年）》，強調在即
時零售等消費場景和物流模式上創新。相信相關政策的支持，將進一步推進下沉市場配送快遞行
業的發展。
　
　　此外，加大非餐場景配送服務以及最後一公里配送服務，也鞏固了其盈利能力。２０２３年
，順豐同城的配送效率繼續提升，客戶規模持續擴大，規模效應得到進一步釋放，並帶動公司
２０２３年面向商家的同城配送服務收入按年增長了１２﹒３％，達到５２﹒２０億元（人民幣
．下同）；最後一公里配送服務則通過高質量服務提升單量。
　
　　整體而言，受益於規模效應及網路效應作用、運營效率提升、毛利率及費用率改善，公司實
現收入１２３﹒８７億元，增長２１﹒１％，單量增長超過三成，淨利潤為６４９０萬元，在行
業首度實現全年盈利。
　
　　公司股價在近一個月上漲了２０％，在運力規模優勢以及下沉市場潛在的廣闊增長空間下，
盈利前景看高一線，值得關注。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人
　鄧聲興》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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