《外資精點》美銀：泡泡瑪特受關稅影嚮有限，籲買入目標２００元

　　《經濟通通訊社１５日專訊》美銀證券發表研究報告重申泡泡瑪特（０９９９２）「買入」
評級，目標價為２００元，相信該公司受加徵關稅的影響有限，預料集團首季按年增長超過
１２０％，比管理層指引逾１００％更強勁。
　
　　美銀證券預計，泡泡瑪特首季增長強勁，主要受惠於新產品線，國內市場方面有哪吒熱，海
外則得益於強勁的歐美市場和低基數效應。根據Ｍｅｒｉｔｃｏ資料，首季國內線上銷售額（包
括天貓、京東和抖音）按年增長２２４％，而線下銷售額也升１７％（樣本店同店銷售增長
２３％）。此外，根據該行的渠道檢查，首季美國╱歐盟市場銷售額按年大增５倍至１１倍。踏
入第二季度，新產品線可能包括Ｌａｂｕｂｕ　３﹒０（預告４月下旬推出）、全新
Ｈｉｒｏｎｏ系列（４月１０日推出）和Ｔｗｉｎｋｌｅ　Ｔｗｉｎｋｌｅ，有待新ＩＰ╱設計
師進一步更新公布。
　
　　報告說，泡泡瑪特定價能力強，對經濟衰退防禦性高，而且公司正重新布局生產地，去年已
將１０％生產由中國遷往越南，預計今年有更多生產轉移至東南亞和墨西哥，估計泡泡瑪特將進
一步拓展海外業務，朝「世界的泡泡瑪特」目標邁進。該股現價相當於２２倍２０２６年市盈率
，意味著ＰＥＧ僅為０﹒５倍。在近日市場動盪下，屬確定性較高的防禦性股份。
　
　　美銀指，泡泡瑪特的價格彈性較低，二手市場價格溢價又大，估計零售價格上漲約２０％便
足以抵銷１００％關稅影嚮。該行注意到泡泡瑪特已將產品價格上調２美元（從１６﹒９９美元
提高到最新到貨的美國首辦玩具售價為１８﹒９９美元）。
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。