《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買中軟國際、泉峰控股

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中軟國際、泉峰控股

　　中軟國際(00354)：集團為國內解決方案及信息服務開發商及供應商，為國內行業領先的，及最大的軟件和信息技術服務企業。主要業務為開發、拓展及提供解決方案和資訊科技系統，同時提供相關技術的諮詢、培訓和外包服務等。另有部分獨立銷售軟件及硬件產品。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額增長7.30%至85.07億元人民幣，股東應佔盈利上升10.4%至3.16億元人民幣。期內整體毛利率微跌1.1個百分點至22%。集團重點為政府機構及相關信息科技服務，為客戶提供雲計算、大數據和構建數字化轉型等，聚集各行業技術領域、地區之IT服務資源。與華為簽署夥伴協議，於軟件開發雲、雲解決方案及雲服務等全方位合作，並由團隊主導開發產品。在北京、西安、深圳及南京等地擁有4個自有產權的研發基地。在國內超過70多個城市重點布局，擁有技術人員超過8萬名。主要客戶有電訊及互聯網、醫療及生物科技、政府及公共服務、金融企業及能源企業等行業。自2020年起，全年銷售收入已實現雙位數的增長，連續5年蟬聯Gardner全球IT服務行業內份額首百名內。最新排名上升至73位，亦多年蟬聯中國軟體和資訊服務綜合百強企業，更排在前15位。
　
　　公司定位為全場景人工智能產品和服務提供者，並以雲為核心引擎。繼續提升轉化向賣雲、管雲、雲原生。拓展行業解決方案，及產業服務。與行業頂級ICT基礎設施與智能終端商聯合作創新。解決數字化轉型，聚焦數字人民幣，及供應鏈金融，大型軌道交通，在機場數據服務、港口碼頭智能化等。同時聚焦在智慧醫院、智慧教育、建築及開礦等。可於現價5.16元附近吸納，中長線可見7.70元，跌穿4.50元止蝕。（建議時股價：5.16元）
　
　　泉峰控股(02285)：集團是一家以研發、設計、製造及銷售電動工具及戶外動力設備OPE的全球供應商。重點在創新鋰電池系統技術，及其相關產品。在2020年內，全球動力工具及OPE市場中佔份額1.9%，排名第13位。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額9.12億美元，增長11.9%。股東應佔盈利同上升54.8%至9522萬美元。期內整體毛利率輕微增加0.4個百分點至33.3%。集團重點業務是研發、設計、製造及銷售電動工具及戶外動力設備OPE。同時亦為家居建材賣場、市場零售商，和國際工具公司，以原始設計製造商ODM模式，代為設計及製造產品。客戶包括Lowe's、沃爾瑪和Kingfisher等。同時亦重點研發鋰電池技術，並將之用於產品之上。製造的電動工具包括有螺絲批、電鑽、鋸、砂光機、斜鋸及研磨機等。而戶外動力設備OPE產品主要是用於草坪、花園或庭園的維修工具和設備，包括有割草機、吹風機、掃雪機和修枝機等。
　
　　集團擁有自家創立的品牌EGO、FLEX、SKIL、大有及小強等5個。在國內、美國、德國及荷蘭分別設有研發中心。在南京市設有兩個生產基地，同時在德國及越南各有一個，合共4個生產基地，有超過120條生產線，年產能超過1680萬件。產品主要外銷到美國、加拿大、德國、法國、英國、比利時、捷克、意大利及荷蘭等超過100個國家或地區。亞洲區則以國內為主。客戶包括工具公司、電子商務平台、零售商及分銷商等。可於現價20.54元附近吸納，中長線可見29.50元，跌穿18.30元止蝕。（建議時股價：20.54元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買攜程集團、網易

　　攜程集團(09961)：攜程集團作為全球一站式旅行平台龍頭，其「一站式旅遊生態」戰略成效顯著，旗下Ctrip、Qunar、Trip.com及Skyscanner四大品牌形成強力協同，全面覆蓋中國及全球市場。集團截至2025年第三季業績亮眼，經調整EBITDA達63.46億元人民幣，按年升11.7%，初步盈利更按年飆升近兩倍，顯示盈利能力在行業復甦周期中快速修復。攜程坐擁壓倒性供應端資源，包括超過150萬家酒店、覆蓋全球的機票與度假產品，並透過AI技術提升服務效率與個性化體驗，築起深厚護城河。行業層面，國內旅遊消費需求持續強勁，入境遊更在政策支持下邁入黃金發展期，加上「節演展賽+旅遊」新興模式催化跨域消費，為集團增長注入多重動力。如同程旅行數據顯示，元旦假期內地酒店預訂熱度按年增長超過三倍；去哪兒數據亦指假期首日熱門目的地機票量按年增26%，酒店入住量升1.2倍，出行範圍遍及內外逾千城市，印證市場動能充沛。長遠而言，攜程正從傳統OTA成功轉型為「全球數字旅遊生態服務商」，其國際業務拓展、盈利能力改善與行業上升周期高度共振，核心競爭優勢突出，長期成長邏輯清晰，前景值得投資者持續關注。目標價610.00元，止蝕價541.00元。（本周一建議時股價：583.00元）
　
　　網易(09999)：遊戲行業基本面持續改善，國產遊戲版號發放量於2025年達1676個，同比增長近三成，政策環境寬鬆為頭部企業提供穩定產品周期。AI技術已成為行業核心驅動力，從內容生成、廣告投放到用戶互動環節，均顯著提升營運效率與變現能力，網易在AI音樂及遊戲創作輔助領域佔據先發優勢。同時，全球化與IP戰略雙線並進，《燕雲十六聲》成功驗證自研遊戲的國際競爭力，加上暴雪經典IP重返內地市場，網易正形成「本土深耕」與「全球拓展」雙輪驅動格局。估值方面，網易市盈率穩步上行至18倍左右，反映市場對其盈利前景趨於樂觀，在政策支持、AI賦能及出海紅利共振下，其估值區間有望進一步鞏固。目標價253.00元，止蝕價211.00元。（本周一建議時股價：228.80元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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