按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》大和降中升控股（００８８１）評級，由「買入」降至「持有
」；目標價削７０％，由５３港元調低至１６港元。
大和在研報中指出，預計中升控股去年下半年至今年新車業務毛利率走勢將進一步疲弱。公
司將嚴重依靠售後及二手車業務，長期未必屬壞事，但去年盈利可能遜於預期，進一步影響市場
情緒。
大和引述管理層指出，預計今年新車銷售增長持平，毛利率約０﹒７％。該行則預期，未來
數年傳統豪華汽車品牌因自身智慧汽車科技轉型緩慢而增長緩慢。
售後業務方面，今年管理層預計收入增長低單位數，毛利率將保持穩定；二手車每輛淨利潤
７０００至８０００元人民幣，按年相約。不過，管理層給予今年派息率穩定指引。
大和稱，由於銷量較低，該行削公司去年新車收入預測２％；２０２３至２５年售後市場收
入預測下調１５％至３２％，但將同期二手車收入預測上調２％至１４％。
由於車型供過於求剩，及市場價格戰似乎加劇，該行亦將公司２０２３至２５年新車銷售毛
利率下調０﹒６至１﹒４個百分點。汽車經銷商中期前景負面，該行所採用預測市盈率倍數由
１５倍降至７倍。 （ｒｈ）
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