大和發表研報指，百度(09888)首季非通用會計準則下淨利潤表現高於市場預測逾20%，這主要得益於百度核心業務毛利率超出預期，同時外匯及股權投資的非經營性收益較高。報告重申「買入」評級，但將2024-26年的收入預測下調2%-3%，2025-26年每股盈利調低4%-5%，目標價由153港元下調7.2%至142港元，以反映廣告增長趨緩的假設。
報告指，今年網絡廣告市場復甦仍充滿挑戰。線下垂直領域需求疲軟，拖累百度首季收入增長放緩。對於今年餘下時間，相信增長前景尚未算明朗，預期百度的核心營銷收入增長，將落後於中國GDP增長。這主要由於宏觀環境不確定，房地產相關供應鏈的廣告商情緒依然低迷，同時百度11%的搜索查詢由AI驅動，但尚未實現變現，為廣告業務復甦添加壓力。報告預計，百度今年第二季收入將按年跌4%，全年收入增1%。
報告又預期，雲業務的收入將於今年餘下季度加快增長。首季雲收入按年增長12%至47億元人民幣，AI和大型語言模型(LLM)收入佔雲收入的6.9%，按季增15.9%，其中大部分與模型訓練有關，而模型推理收入增長迅速。隨著應用的增加，預計AI相關收入將在2024年佔雲收入的10%以上，同時百度將受益於各AI客戶推銷CPU資源。
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《經濟通通訊社17日專訊》
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