《談國論企－黎偉成》工企總利潤去年全年及12月份皆增

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年12月份再回升，止住11月及10月份的二連跌，連同9月及8月份皆大增逾兩成二連升，充分顯示工企的生產經營回報和財務狀況均有改善，尤其是製造業多年積極努力轉型升級，強化在機器設備和高技術研發投資，在本國和海外市場銷售取得相當良好成績，國民經濟穩中求進增長無懸念也。

*工業企業前十個月賺利仍持續上升*

　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤於2025年12月份同比增加5.3%，基本結束11月份及10月份同比分別減少13.1%及5.15%的二連減，尤其惹人注目的是9月份多賺21.6%和8月份上升20.5%，下半年處多賺的新況，更使1-12月份累計賺7.3982萬億元同比增加0.6%，比1-11月份累計賺6.6268萬億元的0.1%升幅提升0.5個百分點，明確止住1-7月份少賺1.7%的下行態勢，此在國內經濟面對頗不少困擾和國際經貿鬥爭環境下，工企的整體發展和回報算相當理想。

　　先談（甲）規模以上工業企業實現總利潤於1-12月份持續1-8月份以來保持上升態勢之因，乃受惠於(1)收支相抵所得的「營業收入利潤率」不斷提升所致，所達53.19%，高於1-11月份的5.29%、1-10月份的5.25%、1-9月份的5.26%、1-8月份的5.24%和1-7月份持平於1-6月份的5.15%等，不僅保持自2025年6月份以來升幅提至5%以上台之態，更是逐月皆向上增長；而(2)「實現營業收入」於1-12月份累計139.2萬億元同比增長1.1%，和(3)「發生營業成本」118.75萬億元增1.3%。

*機器設備及新技術企業賺利大增顯轉型效佳*

　　此因規模以上工業企業有相當多行業的（一）經營回報有改善，特別惹人注目的是(I)金屬類工業企業有十分突出的表現：(1)「黑色金屬冶煉和壓延加工業」於2025年全年多賺3倍，和(2)「有色金屬冶煉及壓延加工業」的賺利同比增加22.6%，分別位列賺利增長最快的前二名，而此兩大行業都與各種各樣工業生產所需有十分密切關係，足見工業企業的生產經營所需日益強烈，和有理想的回報和業績，確有實因。

　　特別令人感到高興的，是屬高技術行業的製造業企業回報每多處前列：(3)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於1-12月份多賺19.5%，於最多賺的行業中位例第三；(4)「電氣機械和器材製造業」增4.9%；(5)「通用設備製造業」多賺4.2%；(6)「專用設備製造業」賺利多5.7%。國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈。國家「要以科技創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的重要法門。

　　同樣重要的是，與民生日用有關的製造業亦每多多賺，如(7)農副食品加工業於多賺3.2%；(8)「電力、熱力生產和供應業」的利潤總額增長13.9%。

*電企多賺煤炭石油企業受困國際能源跌價*

　　至於（二）利潤回落的行業僅有：(i)「煤炭開採和洗選業」的實現利潤於1-12月份同比少賺41.8%；而利潤同樣多減的有「石油和天然氣開採業」減18.7%，(iii)「化學原料及化學製品業」少賺7.3%。「石油煤炭及其他燃料加工業」減虧。

*企業應收帳產成品存貨期皆有改善*

　　再看（乙）規模以上工業企業的經營資料：（三）工業企業的資金周轉情況為(i)「應收帳款」於12月末為27.43萬億元同比增加4.7%，在實額比11月末時的28.4萬億元為少，和增幅亦比上月末的5.5%明顯收窄；平均回收期於12月為19.9天，少於11月的20.5天和首天跌破20天的水平。此顯企業的資金周轉情況有改善，佳象也。

　　和「產成品存貨」12月末時為6.73萬億元，比11月末的6.92萬億元為少，產成品存貨的周轉天數於12月份平均達67.9天，而11月為70.4天，可在一定程度意味企業銷情有改善。

　　至於（四）資產負債情況亦見持續好轉：(1)資產總值於2025年12月末時為188.41萬億元同比增加4.3%；(2)負債總計108.58萬億元增加4.2%，(3)資產總值增幅為多時少有的高於負債，使所有者權益79.82萬億元增4.5%。

*國家主席習近平強調要辦好自己事情*

　　我對中國經濟特別是製造業的發展前景保持強烈良好的信心：國家主席習近平於2025年12月31日發表的新年賀詞時，就2026年的「十五五」開局之年，指出要「紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇跡新篇章」，強調祖國統一的歷史大勢不可阻擋，和支持港澳更加融入國家發展大局以保持長期繁榮穩定。習近平更提出全球治理倡議，推動建設更加公正合理的全球治理體系。

　　中央經濟工作會議於2025年12月10日至11日會後所發布的公告，把宏觀政策中原有的更加積極財政政策和適度寬鬆的貨幣政策相關舉措進一步優化，和有具高度實效預期，以配合所制定的以擴大內需為主的2026年八大經濟工作重點任務，所構建的全國統一大市場建設，肯定會保證國民經濟在新一年穩中求進、提質增效的發展。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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