《股海恒言－葉澤恒》需求持續增長兼成本有下調空間，料內地商業航天市場具發展潛力

　　內地商業航天需求持續增長，加上政策支持，預計將繼續推動商業航天產業發展。此外，內地發射火箭的成本具有大幅下降潛力。因此，市場對內地航天市場前景持樂觀態度。

*內地對商業航天市場的需求將持續強勁*

　　據《新華網》指出，商業航天是指以市場化方式發展衛星產業，主要分為衛星研製、發射及應用，應用場景主要為導航、定位及通訊。內地近年積極發展衛星產業，帶動火箭發射頻次顯著增加，送入太空的衛星數目也明顯上升。據《中國新聞網》及北京商業航太產業高質量發展大會的資料，預計內地用於商業目的的火箭發射次數將由2023年的26次增加至2028年的100次，年複合增長率達30.92%；同期，進入軌道的商業衛星數量將由137顆增至1000顆，年複合增長率達48.82%。據研究機構衛星產業協會(SIA)及前瞻產業研究院預測，內地商業航天產業市場規模將由2023年約1.9萬億元(人民幣．下同)增長至2030年的8萬億元，年複合增長率達22.8%。由此可見，內地對商業航天需求旺盛，將驅動市場規模持續快速增長。

*政策為商業航天市場發展創造有利條件*

　　2025年6月，中國證監會發布《關於在科創板設置科創成長層增強制度包容性適應性的意見》，提出支持商業航天等企業適用科創板第五套上市標準，為相關企業拓寬融資渠道。據市場資訊顯示，截至2025年年底，內地至少有8家商業航天企業擬在內地上市。此外，地方政府亦積極響應國家號召，例如四川省政府發布的《四川省商業航太高質量發展行動計劃(2025-2030年)》提出，力爭到2030年實現全省航天產業規模達1000億元，並培育2至3家百億級企業。可見從國家到地方層面均積極支持商業航天發展，部分地方政府更已設定具體發展目標。

*火箭發射成本具大幅下降潛力*

　　據航政數據研究機構發表的《全球商業航太發展趨勢深度研究報告(2025-2027)》顯示，內地目前主流商業火箭報價為5萬至10萬元/公斤。2025年年底，某內地企業成功發射的「朱雀三號」採用液氧甲烷推進劑。液氧甲烷推進劑不但較其他能源清潔，而且甲烷推進劑可從天然氣、油田氣、可燃冰等中分離，來源廣泛，價格便宜，令其未來發射成本有望降至2萬元/公斤以下。若實現火箭可重複使用，單次發射成本更有望由當前1.5億元降至7500萬元。因此，若內地火箭發射成本未來大幅下降，將為商業航天板塊的發展提供強勁動力。

資料來源：新華網、《中國新聞網》、北京商業航太產業高質量發展大會、衛星產業協會(SIA)、前瞻產業研究院、中國證監會、《關於在科創板設置科創成長層增強制度包容性適應性的意見》、《四川省商業航太高質量發展行動計劃(2025-2030年)》、《全球商業航太發展趨勢深度研究報告(2025-2027)》

《中國工商銀行(亞洲)證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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