《談國論企－黎偉成》PPI受惠購進價緩跌穩通脹

　　中國的工業生產者出廠者價格PPI於2024年5月份同比持續緩步下跌，並創下20連跌的下行態勢，唯生產者購進價格跌幅有所收窄，特別是原材料跌幅放緩，但仍保低成本和有利工業企業強化固定資本投資，維持穩就業促消費的作用。尤其是中國進口油氣煤等國際大宗商品價格穩中略跌，PPI和CPI可維持於相對低位，國民經濟穩中有成長的同時，更讓「加快發展新質生產力，推進高質量發展」之策達標。
　
*食品衣著耐用品日用品生活資料跌價利消費*
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2024年5月份同比下跌1.4%，較4月份所跌2.5%少跌1.1個百分點，亦低於3月份的2.8%、2月份的2.7%與1月份的2.5%跌幅，仍創下自2022年10月份至今連續第20個月的負增長的紀錄，相信可保CPI緩增和續處相對低位，有利社會經濟穩中有進發展。
　　影響PPI長期負增長的最重要因素，為工業生產品購的進價格長期處負增長所致：此數於2024年5月份同比下跌1.7%，跌幅低於4月份的3%、3月份的3.5%和1及2月份的3.4%，所受到影響皆為（一）燃料、動力類大項分類指數低跌：於2024年5月份跌2.1%而相對於整體購進會格跌幅多跌0.7個百分點。難得的是，即使國際油氣、煤炭等大宗能源價反覆上升，但(i)石油和天然氣開採業的出廠價格於5月份升幅持平於4月份的9.4%，而石油煤炭及其他燃料加工業出廠價格由上月之跌1%轉升3.4%，皆顯國際油氣價年初反覆上升對中國能源價衝擊有限。
　　尤其是中國海關的數據顯示，原油進口1-5月份的每噸平均價格為4310.7元（人民幣．下同），同比由上月之跌轉增加6.8%，但天然氣每噸均價3504元跌12.6%。同屬燃料、動力類的(iii)煤炭開採及洗選業產品的出廠價格於2024年5月份同比跌9%。此因煤進口每噸均價於1-5月份為7219元跌18.1%。
　　其他大項分類指數的最新變化，為黑色金屬材料生產品購進價格，於2024年5月份同比跌幅由上月的跌5.5%收窄為3.1%，使黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份反彈4.6%，和黑色金屬冶煉和壓延加工產品出廠價的跌幅亦收窄至3.7%。
　　惹人注目的是(III)有色金屬材料類生產品的購進價格是份同比所升的8.1%，使有色金屬礦採選業出廠漲價13.5%，和有色金屬治煉及壓延加工業產品提升8.9%。
　　至於（二）高技術和設備行業，產品出廠價亦回落，如：(1)計算機、通訊和其他電子設備業出廠價格於2024年5月份的跌1.9%，(2)鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務製造業出廠價持平於上年同期，(3)汽車製造業出廠跌2%，(4)通用設備製造業出廠價跌0.8%，皆低，可在一定程度有利中國經濟穩定提質發展，和強化相關產品出口競爭力。
　　還有（三）生活資料大項，保持負增長：出廠價的分類指數，於2024年5月份同比下跌0.8%，其中和耐用消費品分類指數跌1.7%；食品分類指數跌0.7%，一般日用品持平同期。與生活和民生有關的農副食品加工業生產者廠價同比跌3.4%、食品加工業跌1.1%、紡織業跌0.6%，而紡織服裝服飾業則升0.6%。此數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
　
*國際大宗商品價穩定會續穩中國物價*
　
　　由是可見，中國的PPI之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所謂「通縮」，特別是商品價低促消費，而沒有出現傳統通縮所現「物殘欺人窮」之現象，又何來中國有「通縮」？此可見社會消費品零售市場表現亦佳：總額於2024年1-4月份累計達15.6萬億元同比增長4.1%，相對於1-3月份達12.03萬億元所增7.2%低2.9個百分點，因4月份的3.57萬億元僅增2.3%，但(a)商品零售收入達3.17萬億元同比僅增長2。%，但升級類商品銷售增速甚快：通訊器材增銷13.3%、體育娛樂用品升12.7%，表現相當不俗；而(b)餐飲收入3915億元亦只升4.4%。
　　要說事，就必須先耐心、細緻、詳盡、客觀地全面閱看、解讀、剖析，始好作出評估，簡簡單單的看個別數字，便匆匆魯莽地對媒體和社會發表意見，很容易會累人累己。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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