《美股星談－李曉翀》美股拆股尋寶潮，留意德克斯戶外

　　美股業績期將近尾聲，部分二三線股業績後遭市場拋售，並非跟隨大市破頂，最明顯是英偉達公布業績後的交易日，這種市況更加突出。
　　但正正是英偉達宣布一拆十事件，意味持有一股的投資者，在除淨後就會變成十股。翻查過去資料發現，美股，特別是大市值美股，分拆後直至生效日，多是上漲，有基本面因素支撐的個股這種走勢就更加值得參考。
　　有讀者可能會問，分拆有甚麼好處呢？簡單而言，就是提高流通量。其實美股本身的交易設計亦是為了降低入場門檻，說的就是美股的交易單位是1股，然而某些股價升至例如1000美元後，入場費就變成7800港元以上，有些個股不分拆的話，會抑制散戶入場。
　　除了降低入場門檻增加市場流通性之外，對於個別公司的內部運營上亦頗有益處。例如，Walmart之前拆股的其中一個原因，就是希望更多旗下員工可以參與股權計劃，以作為員工福利的一種。
　　正是有上述較多正面的因素，現時美股市場掀起拆股尋寶潮，較多外媒亦開始有陸續報道及篩選合適的股份作推薦，本次，筆者亦有個別心水之選，說的正是Hoka母公司Deckers(DECK)（中文名稱德克斯戶外），近期公布業績後股價高開高走，上周五(24日)收市後，突破1000美元。
　　翻查資料發現，Deckers之前並無分拆記錄，可能筆者有誤，歡迎指正。如果從這個角度考慮，筆者認為分拆的可能性會有所提高，而且現時市值並非特別大，分拆有利投資者入場。
　　講返是次業績，確是不俗，該公司公布本季銷售額和每股盈利均創新高，分別按年增長18%和51%，均高於預期；並預測截至2025年3月31日的財年收入將按年增長約10%，指引的毛利率約53.5%，符合市場預期。
　　筆者認為，該公司收購合併及運營都表現出色，貢獻收入最多的兩個品牌，UGG及HOKA均是收購回來，1995年，Deckers收購UGG，當時UGG品牌正處低潮期，偏偏Deckers睇中佢嘅潛力，堅信「平野有好野」，於2013年，Deckers收購Hoka One One，近十年的運營之下，現時的增長，特別是全球範圍內的增長更是讓長期投資Deckers的人感覺驕傲。
　　筆者本身也是HOKA用家，其實並不意外HOKA的增長勢頭，現時仍預期該品牌在全球維持高景氣與快速增長。原因有二，一是產品功能性；二是對年輕人出色的社區營銷活動，先在新銳品牌的競爭中勝出，再從龍頭品牌手中持續獲取市場份額。兩個原因看似平平無奇，但只要穿上一對HOKA便能意會筆者之說法所言而非虛。
　　另外，該公司通過本地立體化行銷戰略持續提升消費者喜愛度，轉化私域流量，實現品牌認知度的持續提升，加上DTC策略導致的持續擴張，有望持續推動該公司收入持續增長。2024財年業績顯示，DTC的收入增長達26.5%，然而，批發渠道僅12.6%，雖然絕對值仍有差距，但筆者認為，當DTC的收入規模超越批發渠道的時候，毛利率將達一個新高的位置，屆時市場對其估值的上限或有所推升。
《復星財富資產管理部投資經理　李曉翀》
　
(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)
　
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